Биржевые инвестиционные фонды (Exchange Traded Funds, ETF) – это партнерства совместных инвестиций, чьи акции трейдеры и инвесторы могут купить или продать на фондовой бирже. Структура активов подавляющего большинства ETF-фондов полностью копирует структуру индекса, который менеджер выбирает в качестве бенчмарка.
Говоря простыми словами, торгуемый фонд представляют собой корзину ценных бумаг, состав которой подбирается на основании фондового индекса. К примеру, SPDR S&P 500 EDF представляет собой инвестиционный фонд, портфель которого полностью состоит из акций компаний, входящих в индекс S&P 500, то есть портфель фонда составляют ценные бумаги 500 избранных публичных американских корпораций, имеющих наибольшую капитализацию.
Активно управляемые торгуемые фонды
В зависимости от способа управления фонды могут быть активно или пассивно управляемыми. Активная инвестиционная стратегия ставит перед собой цель переиграть рынок, поэтому менеджеры активных ETF-фондов модифицируют свои портфели и не полностью следуют за индексом.
При активном управлении фонд SPDR S&P 500 EDF включал бы в себя не акции 500 компаний, а только наилучшие из этого списка ценные бумаги. Иногда в рамках активного управления менеджеры фондов используют технику тайминга и изменяют состав портфеля, на время исключая из него определенные акции, а после возвращая их на место. При помощи такой техники управляющие пытаются сыграть на колебаниях цен.
В попытке получить увеличенную доходность по сравнению с бенчмарком менеджеры используют большое количество финансовых ресурсов и принимают высокие риски, так как ошибочные действия управляющего могут привести к серьезным убыткам. Именно поэтому сегодня на рынке ETF под активным управлением находится менее 1% от общего числа фондов.
Пассивно управляемые биржевые фонды
Подавляющее большинство ETF-фондов не пытается переиграть рынок, а потому просто следует за выбранными индексами. Такую инвестиционную стратегию можно описать как «не можешь выиграть – присоединись к победителю», однако это означает, что доходность никогда не превысит уровня доходности бенчмарка. Задача управляющей компании при пассивном управлении сводится к четкому следованию за выбранным индексом.
Простыми словами, если индекс S&P 500 подрастет на 2,5%, то инвесторы фонда SPDR S&P 500 EDF получат прибыль в размере 2,5% за вычетом налогов и брокерских комиссий. Минимальные риски, низкий порог входа, а также отсутствие расходов на вознаграждение менеджеров делают такие фонды наиболее популярными среди частных и институциональных инвесторов.
Отличительные особенности ETF-фондов
По сути, ETF-фонд – это своеобразный гибрид акций и взаимных фондов. Для того чтобы полностью разобраться в особенностях инвестирования в ETF-фонды рассмотрим их отличительные характеристики от других финансовых инструментов.
Акции vs ETF
Торгуемый инвестиционный фонд представляет собой портфель ценных бумаг, а не одну единицу в отличие от обычных акций. При этом акции невозможно купить по 1 штуке, так как на бирже они торгуются в виде минимальных пакетов (количество акций в пакете кратно 100). А вот ETF-фонды легко купить поштучно, что делает их популярными среди инвесторов-новичков. Кроме того, портфель составлен на основании биржевого индекса, что позволяет инвесторам не заморачиваться с подбором акций для портфеля и максимизировать потенциальную прибыль.
Взаимные фонды vs ETF
Главное отличие взаимных фондов от ETF состоит в том, что паевые фонды характеризуются как партнерства активного управления, следовательно, инвесторы должны оплачивать не только комиссию брокеру и налоговые выплаты, но и вознаграждение управляющему. Пассивно управляемые ETF отличаются низкими операционными издержками по сравнению с активно управляемыми ПИФами, а это делает их популярными не только среди инвесторов, но и среди опытных трейдеров.
Пай любого инвестиционного фонда инвестор может приобрести только у управляющей компании или через посредника и только для получения прибыли в результате роста котировок. Паи ETF свободно обращаются на бирже, и купить их может инвестор из любой страны. Более того, паи ETF можно не только купить в ожидании роста цен, но и открыть короткую позицию без покрытия, торговать внутри дня, использовать модифицированные ордера или кредитные средства для более эффективного трейдинга.
Преимущества и недостатки ETF-фондов
Главные достоинства ETF-инструментов – это высокая ликвидность паев и прозрачность портфеля. Инвестор всегда знает, что именно входит в портфель фонда и может грамотно оценить целесообразность покупки пая в отличие от других взаимных фондов, корзина ценных бумаг которых напоминает кота в мешке. Исходя из этого, ETF-фонды обладают высокой ликвидностью и на рынке редко встречаются ситуации, когда спреды по акциям торгуемых фондов слишком велики. Кроме того, встроенная диверсификация портфеля позволяет управляющим сгладить риски и сбалансировать фонд.
К недостаткам стоит отнести высокие транзакционные издержки по сравнению с другими пассивно управляемыми индексными фондами, так как трейдеры всегда выплачивают налоги и брокерскую комиссию. Кроме того, не всегда структура ETF-фондов полностью соответствует бенчмарку, что делает портфель акции более волатильным и менее диверсифицированным, соответственно, повышаются риски для инвестора.
Семейства торгуемых биржевых фондов
Создавать ETF-фонды имеют право только крупные управляющие компании, которые имеют большой опыт в сфере инвестиции в индексы. Эти компании постоянно контактируют с институциональными инвесторами и пенсионными фондами из разных стран, что позволяет им набирать полный портфель акций, необходимых для создания ETF-фонда. После покупки всех необходимых ценных бумаг, компания переводит портфель акций в депозитарий и создает паи ETF-фонда, которые и торгуются на бирже. Сегодня на рынке ETF–инструментов присутствуют следующие семейства фондов:
- SPDRs – управляется State Street Global Advisors и реализует наиболее популярные акции SPDR S&P 500 EDF;
- Emerging Global Shares – следует динамике индексов развивающихся рынков;
- iShares – принадлежит группе Barclays Global Investors и реализует индексные и товарные фонды, а также фонды инструментов с фиксированной доходностью;
- Direxion – специализируется на обратных ETF, которые используют стратегии производных финансовых инструментов и ETF со встроенным третьим плечом;
- VIPERs – принадлежит компании Vanguard и реализует индексные, международные, облигационные и отраслевые фонды.
В Российской Федерации ETF торгуются на Московской бирже. Сегодня отечественные инвесторы могут работать с компанией FinEx, которая реализует инвестиционные, индексные, облигационные и сырьевые фонды.
