Облигация — финансовый инструмент, которым успешно оперируют и трейдеры, и инвесторы. Для прибыльной торговли или успешных инвестиций участники рынка должны разбираться в главных особенностях облигаций.
Долговые бумаги имеют несколько отличительных особенностей, которые необходимо учитывать при инвестициях в облигации.
Эмитент
Выбор эмитента — это первый вопрос, который необходимо решить инвестору, поскольку именно от платежеспособности эмитента зависит успех инвестиционной деятельности. К примеру, правительство США имеет титул самого надежного эмитента, так как риск его дефолта ничтожно мал. Несмотря на то, что казначейство США уже несколько раз было на грани технического дефолта, американские трежерис по-прежнему считаются безрисковыми активами. Практическое отсутствие рисков при инвестициях в государственные облигации объясняется тем фактом, что правительство всегда получает стабильный доход в виде налогообложения.
Корпоративные облигации всегда сопровождаются относительно высокими рисками, так как их надежность обеспечивается доходами компании, которые имеют переменный характер. Компании-эмитенты всегда предлагают более высокий купонный доход по сравнению с правительством: тридцатилетние бонды казначейства США реализуются с процентной ставкой 3%, а облигации медиахолдинга 21st Century Fox America с погашением также через 30 лет обещают инвестору купонный доход в размере 7,75% годовых. Столь низкие ставки объясняются надежностью как самих эмитентов, так и валюты купонных выплат (доллары США). Рублевые облигации имеют повышенный купон, к примеру, 10% у государственных облигаций федерального займа и 15-20% годовых у компании «Гражданские самолеты Сухого».
Рейтинги облигаций, составленные основными агентствами Moody’s, S&P и Fitch позволяют инвесторам оценить кредитоспособность эмитента. Агентства присваивают компаниям два основных уровня: инвестиционный и спекулятивный. Облигации компаний инвестиционного уровня прекрасно подходят для вложения денег и получения стабильного дохода. Спекулятивные облигации выпускаются эмитентом с низким уровнем кредитоспособности, следовательно, считаются опасными для инвестиций. Долговые бумаги компаний в преддефолтном состоянии стоят дешево, и многие инвесторы скупают мусорные облигации с расчетом, что эмитент стабилизирует свое положение.
Номинальная стоимость
Номинал облигации — это сумма, на которую покупатель облигации кредитует эмитента, и именно эта сумма будет возвращена инвестору после погашения долговой бумаги. Если компания будет успешно работать и получать прибыль, то она без проблем выплатит и номинал, и купонные отчисления по всем своим облигациям. Номинал — это зафиксированная стоимость долговой бумаги, которая никогда не изменится в будущем. Недавно эмитированные долговые бумаги обычно продаются по номинальной стоимости. Западные компании выпускают свои облигации по стандартной цене в $1 000, а правительственные бонды могут стоить гораздо дороже.
По прошествии некоторого времени номинальная и рыночная стоимость облигации могут разойтись. Как правило, такие расхождения возникают в случаях, когда эмитент выпускает новые облигации с другой процентной ставкой. Если купон новых облигаций будет ниже на 1%, то стоимость ранее выпущенных долговых бумаг возрастет, так как они станут более привлекательными для инвесторов. Верна и обратная ситуация. Таким образом, на рынке можно приобрести облигации, рыночная стоимость которых ниже номинальной (с дисконтом) или выше номинальной (с премией).
Купон
Ранее, когда облигации обращались в бумажной форме, они имели купоны, которые отрывались каждый раз, когда эмитент выплачивал процент за использование заемных средств. Сегодня долговые бумаги существуют в виде записей в электронных реестрах, но процентная ставка по займу до сих пор называется купоном. Величина купонных выплат напрямую зависит от надежности эмитента, поэтому государственные бонды и облигации флагманов промышленности характеризуются минимальными процентными ставками. Долговые бумаги компаний, находящихся на грани банкротства, наоборот сопровождаются заоблачными купонами, в некоторых случаях достигающих нескольких сотен процентов.
Не все облигации сопровождаются равными купонными выплатами. Существуют долговые бумаги с плавающим купоном, который зависит от ставок на межбанковском рынке, ставки рефинансирования или макроэкономических показателей. Кроме того, существуют бескупонные облигации, доход по которым формируется из разницы цены покупки и номинальной стоимости. К примеру, бескупонные ГКО можно было приобрести за 50% от номинальной стоимости долговой бумаги.
Погашение
В дату погашения инвестору выплачивается номинальная стоимость ценной бумаги. Сроки погашения разных облигаций варьируются от 1 дня до 30 лет и более (существуют также и бессрочные облигации). Краткосрочные облигации до 1 года хорошо предсказуемы и характеризуются наименьшими рисками, однако и процентная ставка по ним минимальна. Однако чем дальше срок погашения облигации, тем большие купонные выплаты обещает эмитент. Государственные ценные бумаги на 30 лет более опасны в плане нестабильности экономики, однако купоны по таким облигациям самые высокие среди всей линейки бондов.
Риски
Как и любой финансовый инструмент, облигации сопровождаются определенными рисками: процентными или дефолтными. Если риск дефолта можно сократить до минимума, приобретя облигации только инвестиционного класса или трежерис США, то для снижения процентных рисков инвестору необходимо иммунизировать свой облигационный портфель, приведя ценные бумаги к единому сроку дюрации.
Многие новички приравнивают покупку облигаций к открытию депозита в банке. Отчасти это справедливо, однако депозиты в российских банках страхуют от риска банкротства кредитной организации и таким образом гарантируют возврат средств. Однако АСВ страхует только вклады размером до 700 000 рублей, поэтому перед крупными инвесторами стоит выбор: вложить деньги в облигации или положить их на депозит в коммерческий банк.
