Что является альтернативой для коротких продаж

Короткая продажа (Short selling)
Короткая продажа (Short selling)

В отличие от срочного или валютного рынка, где торговать можно в любом направлении, короткие позиции по акциям доступны не всегда. Существует несколько альтернатив коротким продажам акций.

Игра на понижение не всегда возможна на фондовом рынке: органы финансового регулирования могут ввести запрет на открытие шорт-позиций по реальным акциям. Кроме того, у брокера может не оказаться необходимых акций для открытия позиции, а многие ценные бумаги второго и третьего эшелонов просто не хранятся в депозитариях для проведения коротких продаж. В этой ситуации трейдер, который хочет извлечь прибыль из падающего рынка, может использовать производные финансовые инструменты: пут-опционы, инверсные ETF-фонды или CFD-контракты.

Пут-опционы

Put-опцион – это производный финансовый инструмент, предполагающий получение прибыли, если цена базисного актива упадет. Пут дает держателю право продать актив по заранее уговоренной цене в течение определенного времени, поэтому если цена товара со временем упадет, то трейдер получит прибыль. Так как опцион подразумевает право на проведение операции, но ни к чему не обязывает, то если цена на актив вырастет и будет невыгодна для трейдера, он не обязан совершать сделку, а его убыток составит всего лишь стоимость опциона.

По сравнению с шорт-позицией покупка пут-опциона является менее рискованной инвестицией. При короткой продаже потенциальная прибыль составляет 100% от стоимости акций в случае, если компания обанкротится, а ее ценные бумаги обесценятся. Потенциальный убыток по «шортам» не определен и может составлять десятки тысяч процентов, так как котировки могут расти бесконечно. При покупке put-опциона все просто: трейдер либо теряет полную стоимость финансового инструмента, либо получает прибыль, которая зависит от спецификации контракта.

К примеру, трейдер может «зашортить» 100 акций Сбербанка по цене 100 рублей за штуку, потратив на эту операцию 10 000 рублей. Он также может купить опцион на 100 акций Сбербанка со страйк-ценой 100 рублей, потратив на покупку дериватива всего 200 рублей. Если акции Сбера начнут расти, то убытки по короткой позиции неизвестны: если трейдер не использует стоп-ордер, потери по сделке могут быть бесконечными. При покупке put-опциона биржевой игрок теряет четко определенную сумму в размере 200 рублей.

Пут-опционы характеризуются более низкими операционными расходами и рисками, а при использовании деривативов трейдеру нет необходимости вносить маржинальный депозит или выплачивать владельцу акций дивиденды. Кроме того, путы активно используются для хеджирования позиций от падения рынков и проведения спекулятивных операций.

Реверсивные ETF-фонды

Торгуемый на бирже фонд – это новый инвестиционный инструмент, совмещающий свойства акций и паевых фондов. Обычно инвестиционный портфель ETF-фондов полностью копирует структуру индекса-бенчмарка, позволяя инвесторам получать пассивный доход от движений фондового индекса. Однако паи ETF-фондов свободно обращаются на бирже подобно стандартным акциям, поэтому трейдеры используют ETF как спекулятивный инструмент.

Существует множество видов ETF-фондов, среди которых выделяются реверсивные фонды – ETF, зеркально отображающие котировки выбранного актива. Такие фонды составляются при помощи деривативов и позволяют получать прибыль при падении стоимости актива. Несмотря на то, что обычно фонды отслеживают хорошо диверсифицированную корзину, портфель ETF могут составлять коррелированные ценные бумаги одной отрасли, благодаря чему инвесторы могут получать прибыль во время падения определенных акций. Кроме того, существуют маржинальные ETF-фонды, которые имеют встроенное кредитное плечо и увеличивают прибыль в 2-3 раза.

Покупка паев реверсивных ETF-фондов имеет более низкие операционные расходы по сравнению с короткими продажами, однако такие финансовые инструменты не используются для хеджирования длинных позиций.

CFD-контракты

CFD – контракт на разницу котировок, чисто спекулятивный деривативный финансовый инструмент, созданный для игры на динамике цены базисного актива. Контракт заключается между биржевыми игроками на передачу разницы стоимости товара на момент экспирации договора. CFD абсолютно повторяет движение базисного актива, а трейдеры могут свободно продавать или покупать такие контракты. Это означает, что торговля CFD-контрактами позволяет генерировать прибыль как во время роста рынка, так и во время падения.

Основное преимущество CFD-контрактов по сравнению с классическими короткими продажами состоит в низких операционных издержках и возможности использования механизма левериджа. Однако в случае продажи CFD-контрактов на акции в период дивидендных выплат с трейдера взимают сумму дивидендов по каждой акции, на которую заключен контракт.

Заключение

Короткие продажи акций сопряжены с высокими рисками, ограничить которые можно при помощи производных и инвестиционных инструментов. В отличие от «шортов» работа с опционами, CFD и ETF позволяет трейдеру избежать такой неприятной ситуации как «короткое сжатие». Во время сжатия биржевые игроки начинают стремительно закрывать позиции, выкупая свои акции и тем самым стимулируя рост котировок и убытки других держателей коротких позиций. Кроме того, трейдер может в любой момент приобрести опцион или CFD, в то время как для «шорта» он вынужден взять взаймы акции у брокера, которых у последнего может и не быть. Таким образом, использование перечисленных инструментов позволяет зарабатывать на продаже акций, не взаимодействуя с ними напрямую.

© Константинов Валентин, BBF.ru

Интересные статьи



Много ли стресса вы испытываете на работе?

  • {$ item.name $} {$ (item.counter * 100 / total)|number:1 $}%
    {$ item.name $}

Комментарии ({$ added_comments.length + 0 $})

Только зарегистрированные пользователи могут задавать вопросы и добавлять комментарии. Авторизуйтесь, пожалуйста, или зарегистрируйтесь.