Простой пример работы ПАММ-счета

 ПАММ-счета появились на российском рынке массовых инвестиций относительно недавно. Как почти все, касающееся фондовых рынков, изобретены они были в прошлом веке в США, на Чикагской фондовой бирже. Изобретение не пользовалось большой популярностью по простой причине: в те времена доступ к инвестициям был ограничен.

Появление интернета разрешило многие проблемы, и с начала 90-х годов ПАММ-счета стали стремительно распространяться сначала в Европе, а затем в Азии. В 2012 году бум ПАММ докатился до России, и всего за пару лет они перестали быть у нас экзотикой.

Названия ПАММ-счета получили от английского РАММ (Percentage Allocation Management) – модуль управления процентным распределением. ПАММ-счета являются частным случаем доверительного управления в инвестировании. Его прямое назначение – процентное распределение средств между сторонами, принимающими участие в инвестиционной сделке – инвестором и управляющим счета (трейдером).

Всего в инвестировании участвуют три стороны.

• Инвесторы – физические лица, которые передают трейдеру в доверительное управление собственные средства с целью получения прибыли.
• Трейдер (управляющий), владеющий ПАММ-счетом, аккумулирует на нем средства разных инвесторов и совершает торговые сделки на рынке Форекс с целью получения прибыли.
• Брокерская компания (дилинговый центр) – компания-посредник, предоставляющая возможность трейдеру от своего имени торговать на рынке Форекс.

Управляющий ПАММ-счетом для инвестиций использует не только доверенные инвесторами, но и свои собственные средства, находящиеся на счете. У него нет права снимать или выводить деньги инвесторов. Единственное, что он может – проводить этими средствами торговые операции.

Инвестор же сохраняет абсолютные права на свои средства: он имеет право обнулить счет, уменьшить его, перевести деньги на другой ПАММ-счет, вывести деньги, обналичить их.

Прибыль или убыток между сторонами распределяются на условиях оферты (публичного договора). Договор этот принимается инвестором переводом своих средств на ПАММ-счет трейдера.

Оферта включает следующие позиции:

• Указание доли прибыли, оставляемой управляющему в качестве вознаграждения – как правило, 50% от прибыли.
• Указание минимальной суммы вклада инвестора в ПАММ-счет – от $10 до $10 000.
• Указание торгового периода – времени, в течение которого трейдер проводит торговые сделки – от 1 до 4 недель. После торгового периода вступает в силу ролловер – исполнение по заявке инвестора ввода или вывода денег с ПАММ-счета. 

Торговую площадку (терминал) или программное обеспечение со связью, информационными и аналитическими материалами трейдеру предоставляет брокерская компания.

Таким образом, инвестирование заключается в выборе трейдера и переводе средств на его счет.

Как работают ПАММ-счета

Рассмотрим принцип работы ПАММ-счета на конкретных примерах. Начнем с самого открытия ПАММ-счета. 

Инвестиционный период 1

Трейдер прошел регистрацию у брокера с открытием ПАММ-счета на следующих условиях:

Валюта – доллары США

Оферта 500/30/10/3:

• 500 минимальная инвестиционная сумма, доллары США;
• 30% доля прибыли управляющему в качестве вознаграждения;
• 10% штраф в случае вывода инвестором средств до конца торгового периода; 
• продолжительность инвестиционного периода, недели.

Исходные данные 1 периода

• Трейдер размещает на ПАММ-счете собственный капитал в размере 1 000 долларов США.
• На ПАММ-счете только капитал трейдера, т.е. его доля в сумме инвестиционных средств 100%. 

Окончание периода:

• Пусть заработанная прибыль составила $200, т.е. 20% начального баланса ПАММ-счета.
• Общая сумма капитала на счете $1200. Доля управляющего не изменилась – 100%. Прибыль, полученная по периоду, может быть реинвестирована, т.е. использована для увеличения инвестиционного счета.

Инвестиционный период 2

Исходные данные 2 периода:

• Инвестор 1 внес на ПАММ-счет $500:
• Общая инвестиционная сумма на счете составляет $1 700.
• Доля инвестора составляет 29%, доля трейдера 71%.

Окончание периода

• Прибыль по 2 периоду составила $1000
• Прибыль распределена согласно внесенным суммам на счете:
• Инвестору 1 – $290, трейдеру – $710.
• Согласно оферте, инвестор должен 30% своей прибыли выплатить трейдеру в качестве комиссионных за прибыль.
• Сумма комиссионных составит 30% от $290 – $87
• Чистая прибыль инвестора таким образом составит $203.

Инвестиционный период 3

Исходные данные 3 периода:

Все стороны решили реинвестировать прибыль в ПАММ-счет. На начало данного периода таким образом распределение средств по счету выглядит так:

• Управляющий (трейдер) – $1997 (74% от общей суммы счета);
• Инвестор 1 – $703 (26% от суммы счета).

Окончание периода:

• По результатам периода получен убыток в сумме $500.
• Полученный убыток распределятся согласно оферте следующим образом:
• Трейдер – $370, инвестор – 1 $130.
• Поскольку по результатам торгов в периоде получен убыток, комиссионные Управляющему не выплачиваются.

Инвестиционный период 4

Исходные данные 4 периода:

• Совокупная сумма на счете составляет $2200.
• Доли участников счета остались прежними: трейдер -74%, инвестор – 26%.
• Условия оферты предполагают, что прибыль управляющим может быть получена только если сумма счета будет больше той, которая была в момент последнего получения вознаграждения.

Окончание периода:

• По итогам периода получена прибыль $1 000.

Прибыль по итогам периода составила $1 000.

Распределение прибыли:

• Последнее вознаграждение за прибыльную торговлю управляющий получал при совокупном ПАММ-счете $2 700, а на момент данного периода совокупный счет (после убытка $500) составил $2 200. Таким образом, $500 от полученной по периоду прибыли уходят на восстановление счета.
• Оставшиеся от прибыли $500 распределяются между сторонами согласно их долям по ПАММ-счету:
• Управляющему (74%) $370, инвестору (26%) $130.

Инвестиционный период 5

Исходные данные 5 периода:

• Трейдер принял решение не инвестировать $500. Инвестиционная сумма трейдера на счете теперь составляет: $2367 – $500 = $1867.
• Инвестор принял решение увеличить капитал на $3 000. Инвестиционная сумма инвестора 1 на ПАММ-счете теперь составляет $833 + $3 000 = $3 833
• Совокупная сумма ПАММ-счета составляет $5 700.
• Доли сторон на ПАММ-счете: трейдер – 33%, инвестор 1 – 67%.

Мы показали вам принципы распределения средств на счете в зависимости от результатов инвестиционных действий. Все возможные варианты отразить в небольшом материале невозможно, но алгоритм распределения понятен. Если инвесторов много (что обычно и бывает на практике), то прибыли и убытки между ними распределяются аналогично, т.е. пропорционально доле каждого в совокупной сумме ПАММ-счета.

Понимание принципов распределения средств особенно важно для тех, кто сомневается в прозрачности инвестиций в ПАММ-счета. В таких случаях понимание деталей процесса всегда является лучшим по убедительности доказательством «чистоты» инвестирования.