Многие уже успели привыкнуть к тому, что всякий раз, когда говорят об инвестировании, в первую очередь имеют в виду ПАММ-площадки. Постепенно работа с ПАММ-счетами становится для инвесторов почти обыденной.
Но доверительным управлением занимаются и другие сервисы, которые работают, используя иные схемы. Эти сервисы приняли название ЛАММ (LAMM). Чтобы разобраться в различных схемах инвестирования, нужно понять, в чем состоят особенности, достоинства и недостатки по сравнению с сервисами ПАММ.
Начнем со сравнения аббревиатур.
- ПАММ (Percentage Allocation Management Module, PAMM) – модуль процентного распределения.
- ЛАММ (Lot Allocation Management Module, LAMM) – модуль перераспределения лотов.
Отличие ограничивается словом «лот». Именно оно определяет главное различие в этих системах. Основной принцип работы ПАММ-счетов заключается в аккумулировании на общем счете средств всех инвесторов, выбравших определенного управляющего, который самостоятельно проводит торговые операции.
Полученная прибыль делится пропорционально размерам вкладов пайщиков в процентном соотношении, размер прибыли при этом зависит от величины инвестиции в ПАММ-счет.
Устройство ЛАММ несколько иное. Средства не объединяются в общую массу, каждый счет присоединяется к ЛАММ-счету. Торговые операции управляющего, которые он проводит на своем счете, в точности повторяются на всех счетах, которые входят в ЛАММ-систему. Расчет размера лота осуществляется автоматически, при этом определяется, достаточно ли на счете средств для проведения сделки.
Операции управляющего
В ПАММ-счете управляющий торгует, точно зная, сколько средств на его на счете. На основании этих данных он рассчитывает объем открываемых позиций. Управляющий ЛАММ-счета может торговать только собственными средствами на своем счете, наличие вкладчиков на этой стадии никак на торгах не отражается.
Управляющий может не знать всего объема средств, присоединившихся к мастер-счету. Система самостоятельно переносит на все присоединенные счета сделки управляющего. Что касается исполнения сделок на присоединенных счетах, то, как уже говорилось, система сама производит копирование сделок управляющего и вычисление необходимых объемов.
Инвестирование и вывод средств со счета
В ПАММ вкладчик может подать заявку на пополнение или вывод средств. Заявка будет исполнена в момент ролловера. ЛАММ предполагает свободное пополнение и вывод средств в любой момент по желанию инвестора. На ЛАММ нет понятия «ролловер». Если инвестор решает отсоединить свой счет от сервиса, сделки перестают передаваться на его счет.
Распределение прибыли
Распределение прибыли в ПАММ сервисе происходит, в зависимости от оферты, пропорционально размеру инвестиции, за определенный период, обычно, в момент ролловера. В ЛАММ система распределения отсутствует, так как управляющий торгует исключительно своим капиталом, инвестор же получает результат, реализованный на его счете при автоматическом выполнении операции.
Достоинства и недостатки сервисов
Основной недостаток ПАММ — размер счета зависит от притока или оттока инвесторов, и от количества денег, которые каждый внес. Управляющий ПАММ-счетом постоянно вынужден корректировать объем средств, участвующих в торговле. Если значительная часть общего депозита состоит из средств одного или нескольких крупных инвесторов, в случае выхода кого-нибудь из них из общего счета, у ПАММа могут начаться серьезные неприятности в виде внезапного margin call.
ЛАММы не нуждаются коррекции объемов управляющим. На ЛАММ-счет совершенно не влияет отсоединение инвестора, поскольку, каждый из счетов строго индивидуален, и общего депозита не существует.
Существенный недостаток сервиса ЛАММ – на счете инвестора должна находиться значительная сумма денег. Например, к ЛАММ-счету управляющего, имеющего в своем распоряжении $50 000, не сможет присоединиться инвестор с депозитом в $10. Система не сможет рассчитать объем открываемых позиций для такого счета из-за недостатка средств.
В случае с ПАММ-счетами порог вступления очень низок, для инвестиции иногда достаточно одного доллара. Это, безусловно, положительный момент, благодаря которому ПАММ-счета становятся все популярнее.
